法兴：泡沫大祸已成 加息也于事无补

新浪美股北京时间13日讯 法国兴业银行(14.560, -0.29, -1.95%)全球策略师爱德华兹(Albert Edwards)认为，美国联储和其他各大央行[微博]拖延了太久，因此现在已经无法防止一场新的，完全可以和上两次重大资产泡沫相提并论的金融灾难发生了。

 

　　爱德华兹批评说，联储过分专注于美国劳动力市场，却忽视了资产泡沫的膨胀。他最担心的是美国企业的债务规模，一段时间以来，众多企业都在发行债券，获取现金来派发股息和回购股票，使得企业债务达到了创纪录的水平。

 

　　“在过长的时间内，货币政策都过于宽松，纵容了信贷泡沫的出现和膨胀，迟早有一天，当联储试图让利率正常化时，这泡沫会在他们的洋洋自得的面孔之前破灭。”爱德华兹在11月12日递交Newsmax Finance的一份报告当中写道，“在过去十年当中，联储曾经指责过太多角色，如监管机构、政府、甚至借债者，而实际上，和联储相比，这些人都不过是些跑龙套的。”

 

　　自2008年12月，美国陷入大衰退以来最严重的经济危机以来，联储就持续将利率压制在接近于零的水平，试图以此来鼓励借贷、投资和支出。美国央行近期一再暗示，他们可能在下个月进行2006年以来的首次加息。

 

　　企业纷纷利用创纪录的低利率来举债。证券业及金融市场协会的数据显示，投资等级企业债券发行规模在2015年前九个月当中达到了9785亿美元，而2014年同期更是创纪录的1万1300亿美元。

 

　　与此同时，企业则在大量回购股票。Birinyi Associates的数据显示，今年迄今为止，标准普尔500强已经回购股票9930亿美元，创下历史新高。值得一提的是，今年超越的纪录是2007年创下的，而当时正是上次衰退的前夜。

 

　　大力回购使得股票估值明显超过了长期正常水准。目前，标普500指数的周期调整市盈率已经达到了26，而长期平均水平为16。

 

　　“又一次，企业选择了将资金浪费在回购自己的股票上，而且还是以周期顶部的价格买进。”爱德华兹强调，“我们正在努力地哺育下一次危机。”

 

　　1996年，爱德华兹提出了因为通货紧缩，股票将要崩溃，债券价值将要攀升“冰河时代”理论，一举奠定了自己大熊派的名声。

 

　　由于去年以来，原油和其他原材料价格相继崩盘，通货紧缩的威胁再度成为了全球经济担心的噩梦。可是，伴随劳动力市场走向紧缩，工资势必发生膨胀。爱德华兹提醒道，现在，美国的失业率已经从2009年的10%降低到了上个月的5%，为2008年1月以来最低。

 

　　“我们预计名义工资将加速增长。”爱德华兹表示，“只是，我相信危机会在这一幕充分展开前爆发，而到那时，联储很可能会发现，在紧缩周期中，自己的脚步已经严重落后了。”